С одной стороны, такой взгляд упрощает жизнь: используя максимизацию акционерной стоимости как ориентир, компания может оценить целесообразность поглощения или продажи активов, проанализировать эффективность своего портфеля, выбрать первоочередные направления реорганизации, сформулировать
долгосрочные цели развития. С другой стороны, новые ориентиры требуют новых знаний и навыков, без которых невозможно вести компанию правильным курсом. Статьи этого номера на примерах из реальной жизни рассказывают о подходах и инструментах, важных для достижения успеха в мире корпоративных финансов.

В поисках ресурсов для финансирования роста все больше восточно-европейских компаний проводит первичное размещение акций (IPO) как на локальных, так и на западных площадках. IPO вошло в моду. Однако анализ показывает, что восточноевропейские компании обычно недополучают от размещения значительные средства. Причин тут много, и прежде всего — это недостаточная подготовленность компаний к переходу в новый статус, их неумение заинтересовать инвесторов своим бизнесом, слабое управление самим процессом размещения. Статья «Не продешевить на размещении» рассказывает о том, как не допустить подобных досадных просчетов. «Цифры и эмоции» и «Истинные цели связей с инвесторами» посвящены одной теме: как компаниям, уже ставшим публичными, наладить полезное обеим сторонам взаимодействие с инвестиционным сообществом.

Во многих отраслях — от нефтяной до банковской — происходит консолидация, компании укрепляют свои позиции за счет слияний и поглощений. О том, с какими сложностями в период интеграции сталкиваются заключившие сделку компании, написано много. Однако не менее трудна и стадия переговоров: компании боятся раскрывать друг другу информацию, часто «застревают» на спорных моментах
или слишком быстро и опрометчиво подписывают сделку. Избежать ошибок и упростить ход переговоров помогают независимые команды экспертов, о принципах работы которых говорится в статье «Снижая риски переговоров о слиянии».

Еще одна связанная с корпоративными финансами тема — управление портфелем активов — будет, на наш взгляд, особенно интересной диверсифицированным компаниям. Из–за многих тенденций современной экономики — происходящей в ряде отраслей консо- лидации, облегчения доступа компаний к капиталу, расширения рынка управленческих кадров — существование в одном портфеле очень разных компаний становится подчас необоснованным. В статье «Ремонт портфелей» рассказывается, как проанализировать свой портфель с точки зрения его возможной реструктуризации и как избавиться от ненужных активов, а авторы «Иллюзорной опасности развивающихся рынков» опровергают распространенное мнение о чрезмерно высокой рискованности инвестирования в развивающуюся экономику.

Завершает тему номера интервью с Леваном Васадзе, первым вице–президентом АФК «Система» — первой российской диверсифицированной группы, осуществившей первичное размещение акций на Лондонской фондовой бирже.  Выпуск по традиции открывает рубрика «Новые исследования». Здесь мы публикуем результаты недавних исследований McKinsey, посвященные разным вопросам, в том числе балансу кратко– и долгосрочных результатов компании, использованию брэндинга на рынке труда и способах наладить более эффективное сотрудничество с поставщиками информационных технологий. Также в этом номере мы поговорим о том, как управлять лояльностью потребителей («Пока они не ушли»), и о перспективах такой важной для современной жизни технологии как двигатель внутреннего сгорания («Сегодняшние двигатели завтрашних машин»).

Геннадий Газин — партнер McKinsey, Москва
Дилан–Мари Тюилье (Dylan-Marie Thuillier) — руководитель группы McKinsey по корпоративным финансам, Москва